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食品饮料行业:白酒行业依然维持高景气度

2012-05-09

1、上周行情回顾 

上周沪深300 指数上涨3.42%,食品饮料行业上涨4.31%,跑赢大盘0.89%。酿酒行业中,其他酒类行业上涨6.06%,白酒行业上涨4.49%, 葡萄酒行业上涨3.91%,啤酒行业上涨3.69%,黄酒行业上涨2.93%。大众食品子行业中,软饮料、乳制品、食品综合、调味品行业、肉制品的上涨幅度分别为7.70%、6.22%、3.24%、2.11%、0.45%。

2、行业信息回顾 

5 月中下旬糖市或企稳反弹;逾八成地市食药监管局与卫生局完成职能交接;全国纯花生油价格创2008 年4 月份以来新高。

3、企业信息回顾 

光明食品集团收购英国维他麦60%股权:华润雪花成为中国第一个年销量突破1000 万吨啤酒企业;浏阳河酒布局华东首战拿下3 亿大单: 舍得30 年年份酒【天工绝版酒】投资价值再攀新高。

4、数据跟踪 

原材料中玉米价格相比上周同期上涨了1.45%,大麦价格相比上周同期下跌了2.77%,小麦价格比上周同期上涨了0.13%,生猪出场价相比上周同期上涨了0.07%,白条肉价格与上周同期持平。奶类产品中,牛奶、酸奶价格与上周持平,酸奶价下跌0.17%,国外品牌婴幼儿奶粉、国产品牌婴幼儿奶粉、成人奶粉价格小幅上涨(0.06%、0.27%、0.28%)。

5、板块估值 

截止上周末,食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平,静态估值为27.76X,2012 年的动态估值20.58X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平,目前食品饮料行业相对沪深300 指数的估值溢价达到146.10%。

6、投资建议 

 白酒行业依然维持高景气度,上市公司年报和一季报靓丽,未上市的名酒也开始积极扩张,浏阳河开始进军华东地区;黄山头酒力争十年内进入白酒第一方阵,我们认为白酒行业未来三年的高景气度能够持续。近期茅台自营店开业引起较大关注,我们认为为了理顺价格和缓和与经销商的博弈,茅台提价时间可能推后,自营店的供应量能够保证今年的业绩增长。大众消费品随着经济景气度的降低,一季度出现了整体性增速回落,未来随着成本的降低,单价的上升幅度会收窄,大众消费品将处于成本回落的正面推动与销售低迷的负面影响的博弈之中。我们长期看好受益于提价的一线白酒,推荐贵州茅台(600519)、五粮液(000858); 看好开始向全国深度渗透的二线白酒,推荐山西汾酒(600809);看好受益于次高端扩容的三线白酒,推荐沱牌舍得(600702)、酒鬼酒(000799)、青青棵酒(002646)。此外我们看好双汇发展(000895) 未来的增长前景;看好奶粉业务开始发力的伊利股份(600887);看好黄酒行业龙头古越龙山(600059),看好逐渐进入消费旺季的青岛啤酒(600600)和受益于葡萄酒行业门槛提高的张裕A(000869)。